A Suzano (SUZB3) A semana começou em alta na bolsa, enquanto o mercado refletia sobre a recente aquisição milionária anunciada pela empresa na noite da última sexta-feira (12).
Nesta segunda-feira (15), às 14h, a ação subia 3,06% na B3, a R$ 53,92, subindo quase 4%. Com isso, a empresa atua entre as maiores empresas de alta do Ibovespa atualmente.
Na semana passada, a Suzano anunciou a aquisição, por meio de uma subsidiária, dos ativos da Pactiv Evergreen, empresa de embalagens dos Estados Unidos.
O valor do acordo é de US$ 110 milhões (cerca de R$ 598 milhões, na cotação atual) e será pago à vista, à vista, no fechamento da operação.
Com a compra, a Suzano passará a ter a totalidade dos ativos da Pactiv, que compõem as plantas integradas de fabricação de papéis revestidos e não revestidos. As fábricas estão localizadas na cidade de Pine Bluff, Arkansas e Waynesville, Carolina do Norte.
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Aquisição acalma investidores
O anúncio da compra da empresa de embalagens segue a última aquisição da Suzano, que assumiu participação de 15% na Lenzing, por cerca de R$ 1,3 bilhão, no mês passado.
Além disso, surge após a tentativa frustrada de aquisição da International Paper por 15 mil milhões de dólares.
Embora a transação envolvendo a Pactiv Evergreen seja pequena – representa menos de 1% do valor de mercado da Suzano – os analistas do BTG Pactual elogiaram a aquisição.
Na opinião do banco, estas pequenas aquisições nos negócios de papel e embalagens da Suzano poderiam acalmar as preocupações dos investidores sobre a alocação de capital.
Por conta disso, o BTG recomenda a compra da ação, com preço alvo de R$ 82. O valor representa um aumento de 36% em relação ao fechamento anterior (R$ 52,3).
Os analistas também apontam que a aquisição poderá ajudar a reduzir a volatilidade do fluxo de lucros da Suzano e a sua dependência dos mercados chineses de celulose.
“Além disso, proporciona à Suzano uma forte entrada no mercado norte-americano de papelcartão, ativos de baixo custo, estrategicamente localizados e com acesso a madeira de baixo custo”, afirma a instituição, em relatório.
“Embora a perspectiva de curto prazo para os preços da celulose seja negativa e uma correção relevante possa ocorrer, notamos que o consenso já desconta isso e que as ações já estão precificando uma curva de celulose próxima a US$ 520/t (US$ 220/t abaixo do preço spot – níveis insustentáveis)”, comentam os analistas do banco.
“Mesmo custando US$ 550/t de celulose, a Suzano oferece um rendimento de fluxo de caixa de 12-13%, o que é bastante impressionante.”
Mais um passo – mesmo que pequeno – no mercado americano
O Goldman Sachs manteve posição neutra em relação às ações da Suzano. O preço-alvo é de R$ 60, equivalente a um aumento de 13% em relação ao fechamento anterior.
Entre os riscos, o Goldman cita a possibilidade de os preços da celulose ficarem abaixo do esperado, reduzindo os lucros da Suzano, cujo 90% do EBITDA vem deste negócio. Além disso, o real mais forte que o dólar poderia levar a empresa a margens menores.
Por outro lado, analistas veem a aquisição como um pequeno, mas inicial passo da Suzano rumo ao mercado americano e maior diversificação de seus negócios.
Este passo, segundo Goldman, também permitirá à empresa ganhar mais experiência operando nos EUA e se preparar para mais (e maiores) fusões e aquisições.
Analistas do Itaú BBA também acreditam que a aquisição é uma boa estratégia para a Suzano entrar no mercado americano, utilizando sua expertise em operações industriais.
Em relação à capacidade da nova parceria de gerar EBITDA da Suzano, a instituição vê três principais benefícios: menor volatilidade dos lucros, menor dependência da China e atitude defensiva frente às recentes tendências de verticalização observadas na Ásia.
Para as ações da empresa, o BBA manteve uma perspectiva de desempenho superior, equivalente a uma recomendação de compra. O preço-alvo é de R$ 67, um aumento de 22%.
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