Os carboidratos parecem estar prontos para engordar as contas de algumas empresas ligadas ao agronegócio Brasileiro. Ao avaliar o Banco da AméricaO Camila (CAML3) e a M Dias Branco (MDI3) poderá beneficiar do aumento dos preços do arroz e do trigo num contexto de oferta limitada de produtos agrícolas.
Porém, esse impulso tem prazo de validade, segundo o BofA — o que impede uma visão otimista para as ações na bolsa brasileira.
Os analistas mantiveram sua recomendação “desempenho inferior” — equivalente a uma venda — para as ações CAML3, mas elevaram o preço-alvo de R$ 8,3 para R$ 10, implicando um leve potencial de alta de 3% em relação ao último fechamento.
Quanto às ações MDIA3, o BofA reiterou a recomendação neutra, mas reduziu o preço-alvo de R$ 42 para R$ 37, equivalente a uma valorização potencial de 16% em relação ao fechamento anterior.
As ações da Camil sofreram forte queda na B3 no pregão desta segunda-feira (10). Por volta das 16h30, a CAML3 caía 5,68%, sendo negociada a R$ 9,14. No ano, porém, as ações ainda sobem 10%.
A AM Dias Branco também caiu hoje, com queda de 2,26% no mesmo horário, cotada a R$ 31,14. Em 2024, o MDIA3 regista uma desvalorização de cerca de 19%.
Camil terá impulso — mas isso não incentiva a compra de ações da CAML3
Os preços de arroz no Brasil já aumentaram cerca de 50% em um ano devido à menor oferta no Brasil nas duas últimas temporadas — e a perspectiva do Bank of America é que o grão aumente ainda mais devido às perdas de safra devido às enchentes no Rio Grande do Sul.
Existe também a possibilidade de que a catástrofe climática no RS afecte as próximas colheitas de arroz devido à qualidade do solo após as cheias, o que poderá pressionar os rendimentos. Além disso, a plantação pode ser limitada por perdas de maquinaria, acesso ao crédito e alocação de capital.
“Neste cenário, os preços do arroz deverão permanecer em níveis elevados durante os próximos 12 meses”, afirma o banco, num relatório.
O BofA espera que esta recuperação do arroz resulte em impulso adicional para Camil (CAML3) nos próximos meses. Resultados financeiros.
Para o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) — indicador utilizado pelo mercado para medir a geração de caixa de uma empresa — os analistas projetam um aumento de 15% no ano fiscal de 2025 em relação a este ano.
Apesar do efeito no balanço, o banco dos EUA vê um aumento adicional limitado no margens e também desafios relacionados ao crescimento das novas divisões da Camil — em especial, no café.
“A Camil deve observar um sólido impulso nos lucros no curto prazo, dados os preços do arroz, mas as margens ainda devem ser relativamente limitadas pelas margens mais fracas do açúcar.”
Além das perspectivas futuras das novas unidades da empresa, há outra coisa que impede um maior otimismo do BofA para as ações CAML3: o preço.
Analistas avaliam que os impulsos que virão na Camil já estão precificados tanto nas estimativas de mercado quanto no valor das ações.
Nas contas do Bank of America, as ações da Camil são atualmente negociadas a um múltiplo de 5,8 vezes o relacionamento valor firme sobre EBITDA (EV/Ebitda) e a 11,7 vezes Ó preço sobre lucro (P/L) — acima de outros concorrentes da América Latina, que são negociados entre 7 e 8 vezes.
E M Dias Branco (MDIA3)?
Para o Bank of America, Camil está a conseguir repassar os preços mais elevados do arroz, com os preços dos produtos de rápida movimentação a subirem 25% ao ano.
Por sua vez, o aumento trigo também foi um gatilho para que M Dias Branco voltasse a aumentar os preços biscoitos, macarrão e farinha de trigo — que deverá ser visto no terceiro trimestre de 2024.
Afinal, o preço do cereal disparou 20% nos últimos três meses devido a preocupações com restrições de oferta no Rússia e assim por diante Ucrânia.
“Prevemos um impulso sólido nos próximos trimestres, uma vez que os custos dos estoques de trigo estão baixos e os preços de venda estão subindo; mas espera-se que as margens atinjam o pico este ano”, projeta o BofA.
No entanto, o Bank of America vê a aceleração como temporária. Segundo o banco, a curva futura aponta para preços mais elevados nos próximos 12 meses — o que, combinado com um real mais fraco, deve levar a custos superior para M Dias no final de 2024.
Além do aumento dos custos, é preciso lembrar que a empresa já enfrenta dificuldades para repassar os preços aos clientes, pois o aumento dos valores resultou na perda de Quota de mercado nas principais categorias de biscoitos e massas.
“A administração está focada na recuperação da participação, o que poderia alterar a dinâmica das margens e limitar o repasse dos preços mais elevados do trigo.”
No entanto, o banco acredita que estes riscos parecem estar precificados, uma vez que as ações são atualmente negociadas a um múltiplo entre 6 vezes e 6,5 vezes o relacionamento EV/Ebitda — abaixo dos níveis históricos de 9 vezes.
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