Em 2020, a Locaweb, que mudou seu nome para LWSA (LWSA3), realizou o maior IPO daquele ano. Quatro anos depois, as ações da empresa brasileira de serviços de Internet caíram mais de 25% no acumulado do ano, com as ações sendo negociadas quase ao preço do IPO.
Mas, para os analistas do BTG Pactual, a queda significativa “não faz sentido” e o LWSA3 ainda é uma opção de investimento atraente. Não é surpresa que, em relatório divulgado nesta quarta-feira (10), o banco tenha feito referência à famosa expressão “compre ao som de canhões e venda ao som de violinos”, atribuída ao financista londrino Nathan Rothschild.
A instituição reiterou a recomendação de ‘compra’ e estima preço-alvo de R$ 7 para as ações da empresa – o que representa uma alta de 56% em relação ao fechamento anterior.
A história da Locaweb: do crescimento à desaceleração
No relatório, o BTG divide a história da antiga Locaweb em três fases. A primeira começa com o IPO, em fevereiro de 2020, e vai até o segundo semestre de 2021. Na época, a empresa de serviços de internet apresentou um crescimento acima do esperado, e isso era tudo que importava no mercado.
Na segunda fase, que vai do final de 2021 ao primeiro trimestre de 2023, cresceram as preocupações do mercado com a rentabilidade. Porém, a Locaweb apresentava baixa rentabilidade devido às fusões e aquisições realizadas pela empresa.
Na terceira fase, que vai do segundo trimestre de 2023 até agora, o crescimento da LWSA perdeu impulso. No entanto, as margens começaram a melhorar.
Entre os motivos para a desaceleração da empresa estão o cenário macro em 2023, com fraco crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro, e a reestruturação da Squid, “provavelmente as piores F&A da Locaweb”, segundo o BTG.
A Squid foi adquirida em 2021, por R$ 176,5 milhões. Fundada em 2014, a startup atua no segmento “Economia dos Criadores”, conectando influenciadores e criadores de conteúdo às marcas. Neste ano, a empresa passou por uma mudança de marca e integração com o ecossistema Wake, empresa focada em soluções digitais para grandes negócios.
Compre ao som dos canhões…
Para o BTG, a reestruturação da Squid terá impacto negativo no desempenho da empresa ao longo do ano, “mas é evidente que o crescimento anual deverá rondar os 15% assim que forem limpas as bases comparativas da reestruturação”, afirma o banco.
Para o segundo trimestre, a estimativa de crescimento de receita da Locaweb é de 7%, “o que não é exatamente inspirador”. Mesmo assim, os analistas destacam, entre outros números, o fluxo de caixa do acionista Locaweb, o fluxo de caixa livre (FCF), que cresceu 69,5% no primeiro trimestre, na comparação anual.
Para 2025, o BTG estima que a empresa deverá gerar um fluxo de caixa livre de R$ 200 milhões, o que significa que a ação estaria sendo negociada hoje a 11x EV/FCF. “Acreditamos que o crescimento do fluxo de caixa que a Locaweb deverá experimentar não está sendo levado em conta pelo mercado e será um poderoso impulsionador para movimentar as ações.”
Em relação Preço/Lucro, a Locaweb negocia a 12x o lucro estimado para o próximo ano, estima o BTG. Para o banco, é “um patamar muito atrativo”.
Por conta disso, o BTG “acredita fortemente que a ação oferece aos investidores uma oportunidade única”.
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